Value Investing เลือกหุ้นราคาต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริงอย่างไร
เนื้อหานี้เพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อขายหลักทรัพย์ ผลตอบแทนในอดีตไม่ได้รับประกันผลตอบแทนในอนาคต
Value Investing คือแนวทางการลงทุนที่มุ่งซื้อหุ้นในราคาต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริง (intrinsic value) ของธุรกิจ ริเริ่มโดย Benjamin Graham ผู้เขียน "The Intelligent Investor" และเป็นอาจารย์ของ Warren Buffett
แนวคิดหลัก: ราคากับมูลค่าไม่จำเป็นต้องเท่ากัน
ตลาดหุ้นในระยะสั้นอาจตั้งราคาผิดพลาดเพราะอารมณ์หรือกระแสข่าวชั่วคราว นักลงทุนแบบ Value จึงประเมินมูลค่าที่แท้จริงจากปัจจัยพื้นฐาน แล้วซื้อเมื่อราคาตลาดต่ำกว่ามูลค่านั้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยเชื่อว่าในระยะยาวราคาจะปรับเข้าใกล้มูลค่าที่แท้จริง
อุปมา Mr. Market
Graham อธิบายพฤติกรรมตลาดผ่านMr. Market — หุ้นส่วนในจินตนาการที่เสนอซื้อขายหุ้นให้ทุกวันด้วยราคาแปรปรวนตามอารมณ์ นักลงทุนที่มีเหตุผลควรใช้ประโยชน์จากราคาที่เขาเสนอเฉพาะเมื่อเป็นประโยชน์ต่อตนเอง ไม่ต้องซื้อขายตามอารมณ์ของตลาดทุกครั้ง
Margin of Safety
Margin of Safety คือการซื้อหุ้นในราคาที่ต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริงพอสมควร เพื่อสร้างส่วนเผื่อป้องกันความผิดพลาดจากการประเมินหรือเหตุการณ์ไม่คาดฝัน ยิ่งส่วนต่างมากเท่าไหร่ ความเสี่ยงจากการประเมินผิดพลาดยิ่งลดลง
ตัวชี้วัดที่นักลงทุน Value นิยมใช้
- P/E ต่ำ — ราคาเทียบกำไรต่อหุ้นต่ำกว่าค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรม
- P/BV ต่ำ — ต่ำกว่า 1 หมายความว่าราคาต่ำกว่ามูลค่าสินทรัพย์สุทธิตามบัญชี
- อัตราเงินปันผลตอบแทนสูง เทียบกับกลุ่มอุตสาหกรรม
- ฐานะการเงินแข็งแกร่ง หนี้สินต่ำ
ข้อควรระวัง: Value Trap
Value Trap คือหุ้นที่ดูถูกจากตัวเลข แต่จริง ๆ ถูกเพราะมีปัญหาเชิงโครงสร้าง ไม่ใช่แค่ตลาดตั้งราคาผิดพลาดชั่วคราว สัญญาณเตือน ได้แก่ รายได้ลดลงต่อเนื่องหลายปี อุตสาหกรรมกำลังถูก disrupt หนี้สินสูงเกินกระแสเงินสด หรือผู้บริหารเปลี่ยนบ่อย
อ้างอิง
P/E ต่ำแปลว่าหุ้นถูกเสมอไปไหม
ไม่เสมอไป P/E ต่ำอาจสะท้อนว่าตลาดมองว่าบริษัทมีความเสี่ยงสูงหรือแนวโน้มกำไรแย่ลง ต้องพิจารณาร่วมกับปัจจัยอื่นก่อนสรุป
Value Investing เหมาะกับมือใหม่ไหม
เหมาะกับผู้ที่มีความอดทนสูงและพร้อมศึกษางบการเงินจริงจัง เพราะหุ้น Value อาจใช้เวลานานกว่าตลาดจะรับรู้มูลค่าที่แท้จริง
คำนวณสิทธิลดหย่อนภาษีทั้งหมดของคุณแบบ Real-time ฟรี
เปิดเครื่องคำนวณภาษี