P/E ROE Dividend Yield อ่านอย่างไรไม่ให้พลาด

ตัวเลขอัตราส่วนทางการเงินตัวเดียวไม่เคยบอกทุกอย่าง แต่ก็เป็นจุดเริ่มต้นที่ดีในการคัดกรองหุ้น บทความนี้ไล่ 4 อัตราส่วนพื้นฐานที่นักลงทุนมือใหม่ควรรู้จักเป็นอันดับแรก พร้อมจุดที่คนมักตีความผิด

P/E — จ่ายกี่บาทต่อกำไร 1 บาท

P/E = ราคาหุ้น ÷ กำไรต่อหุ้น (EPS)

หุ้น P/E สูงอาจสะท้อนว่าตลาดคาดหวังการเติบโตสูง หรืออาจแพงเกินจริง ส่วน P/E ต่ำอาจหมายถึงราคาถูก หรืออาจสะท้อนปัญหาพื้นฐานจริงๆ ก็ได้ จุดที่มักตีความผิด: เอา P/E ของหุ้นต่างอุตสาหกรรมมาเทียบกันตรงๆ — ควรเทียบเฉพาะภายในอุตสาหกรรมเดียวกันเท่านั้น

P/BV — ราคาเทียบกับสินทรัพย์สุทธิ

P/BV = ราคาหุ้น ÷ มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น

มีประโยชน์มากกับธุรกิจเน้นสินทรัพย์ เช่น ธนาคารและอสังหาริมทรัพย์ แต่มีความหมายจำกัดกับธุรกิจสินทรัพย์ไม่มีตัวตน เช่น เทคโนโลยีหรือบริการ ที่มูลค่าส่วนใหญ่มาจากแบรนด์และบุคลากรซึ่งไม่ได้บันทึกเต็มมูลค่าในงบดุล

ROE — ประสิทธิภาพการสร้างกำไรจากทุน

ROE = กำไรสุทธิ ÷ ส่วนของผู้ถือหุ้น

จุดที่มักตีความผิด: ROE สูงไม่ได้แปลว่าดีเสมอไป เพราะอาจถูกดันขึ้นจากการใช้หนี้สิน (leverage) ระดับสูง ซึ่งเพิ่มความเสี่ยง ควรตรวจสอบระดับหนี้สินควบคู่กันเสมอ

Dividend Yield — ผลตอบแทนเงินสด ไม่ใช่ความมั่นคง

Dividend Yield = เงินปันผลต่อหุ้นต่อปี ÷ ราคาหุ้น × 100%

ยีลด์สูงผิดปกติบางครั้งเกิดจากราคาหุ้นร่วงลงมาก ไม่ใช่บริษัทจ่ายปันผลมากขึ้น ก่อนไล่ซื้อเพราะยีลด์สูง ควรตรวจสอบ Payout Ratio เทียบกับกำไรสุทธิว่ายั่งยืนหรือไม่

ตารางสรุป

อัตราส่วน	บอกอะไร	ข้อควรระวัง
P/E	จ่ายกี่บาทต่อกำไร 1 บาท	เทียบได้เฉพาะในอุตสาหกรรมเดียวกัน
P/BV	ราคาเทียบกับสินทรัพย์สุทธิ	ใช้ไม่ได้ดีกับธุรกิจสินทรัพย์ไม่มีตัวตน
ROE	ประสิทธิภาพการสร้างกำไรจากทุน	อาจถูกดันสูงจากหนี้สิน
Dividend Yield	ผลตอบแทนเงินสด	ยีลด์สูงอาจมาจากราคาตก ไม่ใช่ปันผลมาก

อัตราส่วนเหล่านี้คำนวณมาจากงบการเงินโดยตรง หากยังไม่คุ้นเคยกับที่มาของตัวเลข อ่านเพิ่มเติมได้ที่ งบการเงินพื้นฐานที่นักลงทุนต้องอ่านเป็น

อ้างอิง

• ห้องเรียนนักลงทุน — ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (set.or.th)